स्रोत: flush ifind ifind

प्रतिभूति अनुसंधान रिपोर्ट

15 अक्टूबर, 2024

आज की सलाह दें:

[पिंग ए सिक्योरिटीज] बॉन्ड डायनेमिक ट्रैकिंग रिपोर्ट*सितंबर फाइनेंशियल डेटा: एम 2 वार्मिंग की निरंतरता का पालन करें*20241014

घरेलू बाजार में वृद्धि और गिरावट (%)

इंडेक्स क्लोजिंग पिछले हफ्ते 1 दिन

शंघाई कॉम्प्रिहेंसिव इंडेक्स 3284 2.07 -3.56

डीप साइबर कंपोनेंट इंडेक्स 10327 2.65 -4.45

CSI 300 इंडेक्स 3961 1.91 -3.25

GEM INDEX 2155 2.60 -3.41

शंघाई स्टॉक एक्सचेंज ट्रेजरी इंडेक्स 218 -0.01 0.30

अनुसंधान विश्लेषक: झेंग ज़िचेन निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01

अनुसंधान विश्लेषक: लियू लू निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01

स्रोत: flush ifind ifind

शंघाई स्टॉक फंड इंडेक्स 6769 1.69 -3.49

विदेशी बाजार बढ़ रहा है या गिरना (%)

इंडेक्स क्लोजिंग पिछले हफ्ते 1 दिन

हांगकांग हैंग सेंग इंडेक्स 21093 -0.75 -6.53

हांगकांग राज्य -उद्यम सूचकांक 7580 -0.54 -6.57

ताइवान का भारित सूचकांक 22975 0.32 2.69

डॉव जोन्स इंडेक्स 43065 0.47 1.21

S & P 500 INDEX 5860 0.77 1.11

NASDAQ INDEX 18503 0.87 1.13

कोर प्वाइंट: सितंबर में, वित्तीय डेटा की वृद्धिशील जानकारी सीमित है।वर्तमान बाजार का मुख्य मूल्य निर्धारण मौलिक नहीं है, और अधिक अभी भी एक संभावित नीति उत्तेजना है।12 अक्टूबर को राष्ट्रीय नए कार्यालय की प्रेस कॉन्फ्रेंस में, वित्त मंत्रालय ने उल्लेख किया कि "केंद्र सरकार में अभी भी ऋण उठाने और घाटे में वृद्धि के लिए बहुत जगह है", जिसने बाजार कल्पना स्थान खोला।2015 की पहली छमाही के संदर्भ में, शेयर बाजार की पृष्ठभूमि और जोखिम की भूख बढ़ने के कारण, लेकिन मौलिक पहलुओं में अभी तक सुधार नहीं हुआ है, 10y ट्रेजरी बॉन्ड 35bp की सीमा के भीतर व्यापक रूप से उतार -चढ़ाव किए गए हैं।भविष्य में, यह अभी भी नीति के अंत में, राष्ट्रीय पीपुल्स कांग्रेस की स्थायी समिति के रूप में होगा। केंद्र सरकार के बांड, और उत्तोलन के आयाम को और स्पष्ट किया जाएगा।बॉन्ड बाजार चरणबद्ध नीति में उतार -चढ़ाव की अवधि में प्रवेश कर सकता है।

[पिंग ए सिक्योरिटीज] मैक्रो डायनेमिक ट्रैकिंग रिपोर्ट*विदेशी मैक्रो*अमेरिकी ब्याज दर में कटौती के बाद परिसंपत्ति अवलोकन

(२): जब अमेरिकी बॉन्ड ब्याज दर के १० साल बढ़कर ४%*२०२४१०१४ हो गए

अनुसंधान विश्लेषक: झांग लू निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01 अनुसंधान विश्लेषक: प्रशंसक चेंगकाई निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01 अनुसंधान विश्लेषक: चंगी XIN निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S03

Nikkei 225 INDEX 39606 0.57 2.51

दक्षिण कोरिया KOSP100 2623 1.02 1.06

भारत मुंबई इंडेक्स 81973 0.73 -0.38

ब्रिटिश एफटीएसई सूचकांक 8293 0.47 -0.33

रूसी आरटीएस सूचकांक 909 0.65 -3.01

ब्राजील सेंट पॉल इंडेक्स 12992 -0.28 -1.37

मुख्य राय: 7 अक्टूबर, 2024 को, 10 -वर्ष के अमेरिकी बॉन्ड ब्याज दर 4%के निशान तक बढ़ गई, 31 जुलाई के बाद पहली बार यह 11 अक्टूबर को 4.08%पर बंद हुआ। फेडरल रिजर्व सितंबर 18 वीं दर में ब्याज दरों में कटौती की गई है। 18 सितंबर को 43bp।अमेरिकी ऋण ब्याज दर तेजी से, एक तरफ, यह उसी तरह से बाजार की अपेक्षित ब्याज दर पथ को दर्शाता है।भविष्य के लिए तत्पर, हम न्याय करते हैं: 1) उच्च अमेरिकी बांड ब्याज दरों से चीन में संबंधित शेयरों की कीमत में उतार -चढ़ाव बढ़ सकता है, लेकिन चीन में लौटने के लिए चीनी संपत्ति की सामान्य दिशा को नहीं बदल सकता है। इस साल अप्रैल से अप्रैल तक।

[पिंग ए सिक्योरिटीज] बॉन्ड डायनेमिक ट्रैकिंग रिपोर्ट*शहरी निवेश इवेंट सीरीज़ की 34

स्रोत: flush ifind ifind

यूएस डॉलर इंडेक्स 103 - 0.41

अनुसंधान विश्लेषक: झांग जुनारुई निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01

न्यूयॉर्क ऑयल ऑयल (USD/बैरल)

स्पॉट गोल्ड (यूएसडी/औंस) लंदन कॉपर (यूएसडी/टन) 71 2649 9648

गुलाब और गिरावट (%)

अनुसंधान विश्लेषक: लियू लू निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01

मुख्य बिंदु: राजकोषीय राजकोषीय का समग्र स्वर अधिक सकारात्मक है, बाजार की अपेक्षाओं से अधिक है।स्थानीय सरकारी बॉन्ड वर्ष के दौरान एक पैकेज नीति योजना में प्रवेश कर सकते हैं।इस वर्ष राजकोषीय राजस्व अंतर को पूरक करने के लिए सरकारी ऋण के अलावा अपेक्षाकृत निश्चित है, और पैमाना लगभग 1 ट्रिलियन हो सकता है।विशेष ट्रेजरी कैपिटल इंजेक्शन का पैमाना लगभग 500 बिलियन युआन हो सकता है।तुर्की जलाशय का विशेष ऋण और विशेष ऋण अचल संपत्ति को गिरने और स्थिर करने से रोकने में मदद कर सकता है, और अधिग्रहण के पैमाने और मूल्य ध्यान के योग्य हैं।ब्याज दर ऋण अल्पावधि में रक्षा में स्थानांतरित हो गया है, लेकिन शहरी निवेश का छोटा डूबना अधिक सकारात्मक हो सकता है।

लंदन एल्यूमीनियम (USD/टन) 2596 -1.59 -1.01

लंदन जिंक (USD/टन) 3094 -1.95 -0.52

सीबीओटी सोयाबीन (ब्यूटी पॉइंट्स/प्यूपा) 996 -0.94 -3.16

सीबीओटी कॉर्न (ब्यूटी/पाइराइट) 408 -1.92 -2.06

बाल्टिक ड्राई थोक माल 1814 --- 6.17

1। सिफारिश की रिपोर्ट पर ध्यान केंद्रित करें सार

1.1 [पिंग ए सिक्योरिटीज] बॉन्ड डायनेमिक ट्रैकिंग रिपोर्ट*सितंबर फाइनेंशियल डेटा: एम 2 हीटिंग की निरंतरता का पालन करें*20241014

【पिंग एक दृश्य】

1। सामाजिक वित्त ने कम वर्ष में वृद्धि की, और सरकार ने लाभ उठाया और शारीरिक कमी का लाभ उठाने की निरंतरता बढ़ गई।सितंबर में, नए सामाजिक एकीकरण ने उच्च अड्डों की संख्या के तहत कम वर्ष -वर्ष में वृद्धि की।कई अपेक्षित घटक नहीं हैं।

2। क्रेडिट बाजार की अपेक्षाओं से कम है, और संरचना को अभी भी अनुकूलित किया जाना है।सितंबर में, क्रेडिट में 720 बिलियन युआन वर्ष की वृद्धि हुई थी।निवासियों के लंबे ऋण कमजोर थे, और रियल एस्टेट विश्राम नीति, जो सितंबर के अंत में संघर्ष कर रही थी, अभी तक सितंबर के आंकड़ों में परिलक्षित नहीं हुई है।एंटरप्राइज शॉर्ट लोन और लॉन्ग लोन में कम वर्ष में वृद्धि हुई है, और बिलिंग फाइनेंसिंग में साल -सियर बढ़ जाता है।

3। जमा के संदर्भ में, पवन पूर्वाग्रह के सुधार के मोचन के प्रभाव से निपटने के लिए पुनर्वितरण और गैर -सेवर ऋण की कमी के कारण, एम 2 की वृद्धि दर को पलटवार किया गया है, और जमा में वृद्धि मुख्य रूप से है नॉन -सिलेवर द्वारा योगदान दिया।सितंबर में, एम 2 में साल-दर-साल 6.8%की वृद्धि हुई, और पिछले महीने से विकास दर में 0.5 प्रतिशत की वृद्धि हुई; M2-M1 विकास दर की कैंची में अंतर।सितंबर में, एम 2 ने इस साल से शायद ही कभी पलटवार किया है। , नॉन -बैंक महीने के अंत में बड़ी मात्रा में तरलता को बनाए रखते हुए मोचन और मूल्यांकन में उतार -चढ़ाव से निपटने के लिए।यदि गैर -बैंक लेनदेन प्रतिद्वंद्वी एक बैंक है, तो यह तालिका और एम 2 के विस्तार का प्रभाव होगा।जमा संरचना के परिप्रेक्ष्य से, सितंबर में, गैर -सेवर जमा में 1575 बिलियन युआन वर्ष -वर्ष में काफी वृद्धि हुई, जो नए जमा के लिए मुख्य योगदान कारक है।सितंबर में सरकारी ऋण वित्तपोषण अभी भी अधिक है, लेकिन सरकारी जमा में वृद्धि नहीं हुई है, यह दर्शाता है कि सितंबर में राजकोषीय व्यय की तीव्रता में तेजी आई है।

4। रणनीति के संदर्भ में, नीति रिलीज की अवधि अधिक स्थानांतरित हो जाती है, रक्षा पर ध्यान केंद्रित करते हुए, एनसीडी पर ध्यान केंद्रित कर रही है।सितंबर में, वित्तीय डेटा की वृद्धिशील जानकारी सीमित थी।वर्तमान बाजार का मुख्य मूल्य निर्धारण मौलिक नहीं है, और अधिक अभी भी एक संभावित नीति उत्तेजना है।12 अक्टूबर को राष्ट्रीय नए कार्यालय की प्रेस कॉन्फ्रेंस में, वित्त मंत्रालय ने उल्लेख किया कि "केंद्र सरकार में अभी भी ऋण उठाने और घाटे में वृद्धि के लिए बहुत जगह है", जिसने बाजार कल्पना स्थान खोला।2015 की पहली छमाही के संदर्भ में, शेयर बाजार की पृष्ठभूमि और जोखिम की भूख बढ़ने के कारण, लेकिन मौलिक पहलुओं में अभी तक सुधार नहीं हुआ है, 10y ट्रेजरी बॉन्ड 35bp की सीमा के भीतर व्यापक रूप से उतार -चढ़ाव किए गए हैं।भविष्य में, यह अभी भी नीति के अंत में, राष्ट्रीय पीपुल्स कांग्रेस की स्थायी समिति के रूप में होगा। केंद्र सरकार के बांड, और उत्तोलन के आयाम को और स्पष्ट किया जाएगा।बॉन्ड बाजार चरणबद्ध नीति में उतार -चढ़ाव की अवधि में प्रवेश कर सकता है।

5। जोखिम अनुस्मारक: मौद्रिक नीति बदल जाती है, मुद्रास्फीति अपेक्षाओं से अधिक होती है, और विदेशी मौद्रिक नीति अपेक्षाओं से अधिक स्थिरता को कसती है।

अनुसंधान विश्लेषक: झेंग ज़िचेन निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01

अनुसंधान विश्लेषक: लियू लू निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01हैदराबाद वित्त

1.2 [पिंग ए सिक्योरिटीज] मैक्रो डायनेमिक ट्रैकिंग रिपोर्ट*विदेशी मैक्रो*अमेरिकी ब्याज दर में कटौती के बाद परिसंपत्ति अवलोकन (2): जब अमेरिकी बॉन्ड ब्याज दरों में 10 साल बढ़कर 4%*20241014 हो गए

[चीजों की व्याख्या]

7 अक्टूबर, 2024 को, 10 -यूएस बॉन्ड ब्याज दर में 4%की वृद्धि हुई, 31 जुलाई के बाद पहली बार यह 11 अक्टूबर को 4.08%पर बंद हुआ। , 43bp की संचयी वृद्धि।

【पिंग एक दृश्य】

अमेरिकी बांड ब्याज दर में काफी वृद्धि क्यों होती है?सबसे पहले, सितंबर के अंत से, बाजार की ब्याज दर में कटौती की मरम्मत की उम्मीद है, और फेड को सक्रिय रूप से निर्देशित किया गया है और आर्थिक डेटा उद्देश्यपूर्ण और उद्देश्यपूर्ण रूप से मजबूत है।दूसरा यह है कि अमेरिकी ऋण मुद्रास्फीति में बढ़ने की उम्मीद है।तीसरा, अमेरिकी ऋण का पैमाना 1 अक्टूबर को नए वित्तीय वर्ष के बाद कदमों पर है, और अमेरिकी ऋण आपूर्ति चरण बढ़ता है और अमेरिकी ऋण ब्याज दर को बढ़ाता है।चौथा, फेड के रिजर्व का पैमाना तेजी से कम हो जाता है, अर्थात्, बैंकिंग प्रणाली की तरलता तंग है, और यह अमेरिकी ऋण ब्याज दरों को बढ़ाने में भी मदद कर सकता है।बाजार के दृष्टिकोण के लिए तत्पर, हम उम्मीद करते हैं कि अमेरिकी ऋण ब्याज दरों में से 10 साल अगले 1-2 महीनों में लगभग 4%के उच्च स्तर को बनाए रख सकते हैं।आर्थिक बुनियादी बातों के संदर्भ में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था और रोजगार को एक निश्चित क्रूरता बनाए रखने की उम्मीद है, और चौथी तिमाही में मुद्रास्फीति का जोखिम बढ़ गया है। ब्याज दर "अंशांकन"।तरलता के संदर्भ में, यह उम्मीद की जाती है कि फेड के तराजू के निलंबन से पहले, अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली का तरलता वातावरण तंग बना हुआ है और अमेरिकी ऋण ब्याज दरों के लिए एक निश्चित समर्थन है।

चीनी संपत्ति पर प्रभाव।चीन के परिसंपत्ति मूल्यांकन में तेजी से वृद्धि के संदर्भ में, अमेरिकी ऋण ब्याज दरों का पलटाव चीन के प्रासंगिक स्टॉक की कीमतों में उतार -चढ़ाव हो सकता है, लेकिन यह चीनी परिसंपत्तियों की सामान्य दिशा में वैश्विक धन को "पुन: उपयोग" करने के लिए नहीं बदलता है।एक ओर, चीन के संबंधित शेयरों का मूल्यांकन दबाव हाल ही में बढ़ा है, और अमेरिकी ऋण ब्याज दरों के पलटाव से इस दबाव में वृद्धि हो सकती है।हांगकांग के शेयरों को एक उदाहरण के रूप में लेते हुए, 17 सितंबर से 10 अक्टूबर तक, हैंग सेंग इंडेक्स में जोखिम प्रीमियम (यूएस ऋण के सापेक्ष) का स्तर 8.1%से गिरकर 5.6%हो गया, जो "खतरे के स्तर" तक गिर गया है।लेकिन दूसरी ओर, चीन के संबंधित शेयरों और 10 -वर्ष के अमेरिकी ऋण ब्याज दरों के बीच संबंध इस वर्ष से कमजोर हो गया है, और चीन का परिसंपत्ति प्रदर्शन "विदेशी कारणों" के बजाय "आंतरिक कारणों" पर निर्भर करता है।"आंतरिक कारण" से प्रेरित, वैश्विक फंड "पुन: उपयोग करता है" चीनी परिसंपत्तियों की संपत्ति को बंद कर दिया गया है, और भविष्य में अभी भी अंतरिक्ष के लिए जगह है।

संपत्ति की बड़ी श्रेणियों पर प्रभाव।1। क्या अमेरिकी प्रौद्योगिकी स्टॉक फिर से "आश्रय" बन जाएगा?अमेरिकी बांड ब्याज दरों का हालिया रिबाउंड अमेरिकी शेयर बाजारों के लिए "लाभ से अधिक" है।2। क्या अमेरिकी ऋण ब्याज दर से सोना दबा दिया जाएगा?अमेरिकी ऋण ब्याज दरों (विशेष रूप से वास्तविक ब्याज दरों) के ऊपर, सोने की कीमतों पर कम या ज्यादा दबाव।इस वर्ष की शुरुआत के बाद से, 30 -वर्ष के अमेरिकी ऋण की वास्तविक ब्याज दर की वर्तमान कीमत 79%व्यापारिक दिन के दौरान नकारात्मक रूप से नकारात्मक है।3। यूरो, येन और आरएमबी के प्रसार का विरोध करने की क्षमता क्या है?हम मानते हैं कि वर्तमान येन को अमेरिकी ऋण ब्याज दरों के रिबाउंड से प्रभावित होने की संभावना है।10 अक्टूबर तक, येन, यूरो और आरएमबी की विनिमय दर अमेरिकी डॉलर के खिलाफ, और देश और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड के बीच फैले ट्रेजरी के 10 साल के व्यापारिक दिन के साथ रोलिंग दिनों की संख्या 0.93 थी, क्रमशः 0.59 और -0.22।चीन में, उच्च अमेरिकी बांड ब्याज दर आरएमबी की आगे की सराहना करने में कठिनाई और स्थान को बढ़ा सकती है। रुझान।बेंगलुरु निवेश

जोखिम अनुस्मारक: अमेरिकी रोजगार और आर्थिक अधिक गिरावट, फेडरल रिजर्व की ब्याज दर में कटौती लय अनिश्चित है, वैश्विक भौगोलिक जोखिम अपेक्षाओं से अधिक है, आदि।

अनुसंधान विश्लेषक: झांग लू निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01 अनुसंधान विश्लेषक: प्रशंसक चेंगकाई निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S01 अनुसंधान विश्लेषक: चंगी XIN निवेश परामर्श योग्यता संख्या: S03

1.3 [पिंग ए सिक्योरिटीज] बॉन्ड डायनेमिक ट्रैकिंग रिपोर्ट*शहरी निवेश घटना श्रृंखला के 34: वित्तीय अत्यधिक अपेक्षाएं, बॉन्ड बाजार रक्षात्मक होना चाहिए

*20241014

1। Foreword: 12 अक्टूबर को, वित्त मंत्रालय ने राष्ट्रीय नए कार्यालय के प्रेस कॉन्फ्रेंस में राजकोषीय नीति व्यवस्था के अगले चरण को समझाया।यह लेख पहले वृद्धिशील नीति की सफलता का विश्लेषण करेगा, और फिर बॉन्ड बाजार के लिए तत्पर है।

2। राजकोषीय राजकोषीय का समग्र स्वर अपेक्षाकृत सकारात्मक है, जो बाजार की अपेक्षाओं से अधिक है।प्रक्रिया अनुपालन और अन्य कारणों के कारण, सम्मेलन में वृद्धिशील नीतियों के पैमाने का उल्लेख नहीं किया गया था, लेकिन वित्त मंत्रालय का शब्द केंद्रीय बैंक, सीएसआरसी और सितंबर को वित्तीय पर्यवेक्षण के सामान्य प्रशासन के लॉन्च सम्मेलन की तुलना में अधिक सक्रिय था पिछले तीन वर्षों की तुलना में 24 वां।

3। स्थानीय सरकारी बॉन्ड वर्ष के दौरान नीति योजनाओं के एक पैकेज में प्रवेश कर सकते हैं।स्थानीयकृत बांडों का समर्थन करने की नीति वृद्धिशील वृद्धि की राजकोषीय नीति में उल्लेख किया गया है, और शब्द सबसे अधिक सक्रिय है।तीन विशिष्ट वृद्धि हुई ऋण नीतियां हैं।1) एक समय में स्थानीय ऋण सीमाओं में अंतर वृद्धि का उपयोग मौजूदा क्रिस्टल ऋण को बदलने के लिए किया जाता है: जब वृद्धि, बिंदु इस वर्ष अक्टूबर में हो सकती है, और पैमाना लगभग 6 ट्रिलियन हो सकता है, और इसे 2 में बनाया जा सकता है- 3 वर्ष।2) वर्ष के दौरान, जमा सीमा के उपयोग ने 400 बिलियन युआन का एक विशेष नया ऋण जारी किया।3) अगले कुछ वर्षों में, अगले वर्ष में नई सीमाओं की नई सीमा द्वारा विशेष नए ऋण जारी किए जाते हैं।

4। इस वर्ष राजकोषीय राजस्व अंतर के पूरक के लिए सरकारी बांडों में वृद्धि हुई है, और पैमाना लगभग 1 ट्रिलियन हो सकता है।जनवरी से अगस्त तक विकास दर के लिए एक रैखिक धक्का के साथ, इस वर्ष का राजकोषीय अंतर लगभग 1.3 ट्रिलियन है, और वित्त मंत्रालय ने यह स्पष्ट किया कि यह वर्ष "वार्षिक बजट लक्ष्य को पूरा कर सकता है।"अंतराल बनाने के लिए, सरकारी बॉन्ड को लगभग 1 ट्रिलियन जारी किया जा सकता है, और सीमा स्थान जमा सीमा से प्राप्त किया जा सकता है या इसे नई बैच सीमा से प्राप्त किया जा सकता है।

5। विशेष राष्ट्रीय बॉन्ड इंजेक्शन बैंकों का पैमाना लगभग 500 बिलियन युआन हो सकता है